牧原股份半年亏67亿仍处底部 猪周期反转机遇已现

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最新财报显示，牧原股份2026年上半年归母净利润预计亏损57-67亿元，其中生猪养殖业务受猪价低迷拖累，商品猪销售均价约10.4元/公斤，完全成本11.6-11.8元/公斤，头均亏损150-170元，上半年累计亏损约60-65亿元。不过公司出栏量仍实现微增，达到3861.5万头，屠宰肉食业务实现盈利，产业链延伸效果开始显现。6月底能繁母猪存栏量降至311.3万头，同比减少9.3%。

一份研报观点认为，当前猪周期底部特征已较为明显。研报指出，行业产能持续去化，供需关系逐步改善，猪价最低点已经过去，反转正在临近。公司积极调减产能，叠加成本控制持续优化，下半年亏损幅度有望明显收窄。研报认为，屠宰业务上半年实现盈利，显示公司产业链协同战略成效显著，而海外业务也在稳步推进，5月越南首个智能化猪场正式投产，为未来增长打开新空间。

研报进一步分析，随着猪价回暖和成本下降共同作用，公司2027年有望实现290.6亿元净利润，对应EPS 5.03元，当前估值已处于历史底部区域，安全边际较高，长期配置价值凸显。

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