国泰君安(香港)：维持绿城管理控股“买入”评级 目标价9.6港元

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国泰君安(香港)发布研究报告称，维持绿城管理控股(09979)“买入”评级，2023-25年每股盈利预测为0.464/0.581/0.708元，年复合增长率22.6%，目标价9.6港元。考虑到公司：1)在政府代建方面的丰富经验;以及2)强大的品牌和国企背景，该行预计绿城管理将成为旧改加速的受益者之一。

报告中称，2023年上半年公司在房地产下行周期中取得了强劲的业绩，总收入同比增长23.1%，盈利同比增长31.3%。除实现强劲的盈利增长，公司在2023年上半年还取得了可观的经营性现金净流入，达到5.93亿元，同比增长63.3%。管理层在业绩会上表示，未来几年的派息率应稳定在80%以上。公司2023年上半年的强劲业绩给该行留下深刻印象，认为其未来的增长轨迹明确。

此外，在“保交楼”的政策方针持续作用下，该行认为公司将抓住窗口期，从金融机构获得更多不良地产项目代建机会。2023年上半年，金融机构占公司新订约总建筑面积的17.8%，而这一比例在2022年上半年仅为7.9%。

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