上市首日大涨超400%创年内纪录，三元材料供应商盟固利估值风险激增

21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

毛利率低于行业均值，无前驱体工厂，原材料管控能力较差，就是这么一家正极材料企业却成为了今年表现最突出的新股。

8月9日，盟固利上市首日，股价大涨。至午后14时，公司涨幅进一步扩大，盘中涨幅一度超过450%。这一涨幅，创下了2022年以来沪深A股上市首日涨幅的新纪录。

(资料图)

Wind数据显示，盟固利上市之前，近两年首日涨幅靠前的新股全部为创业板公司，排名前三甲的公司依次为快可电子（267%）、慧博云通（255%）、纽泰格（222%）。

而随着今日盟固利涨幅的不断扩大，上市公司原有筹码也得到了充分交换，至当日午后，该公司换手率便已经逼近75%。

二级市场表现突出，但是与同行业相比，盟固利的竞争力却不够突出。

盟固利上市前，华金证券曾经选取容百科技、当升科技等同业公司进行对比，“2022年可比公司的平均收入规模为224.10亿元，可比PE-TTM（算数平均）为16.36X，销售毛利率为12.63%；相较而言，公司营收规模及毛利率水平均低于可比公司平均值。”

然而，盟固利所确定的发行价仍然处于较高水平。

根据上市公告书，截至今年7月24日，容百科技等5家同业公司2022年扣非前市盈率为13.67倍。

而盟固利上市发行价格为5.32元/股，所对应的2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为29.02倍，高于同行业可比公司静态市盈率超出幅度为 102.37%。

“存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。”上市公告书指出。

换言之，盟固利5.42元的发行价，本身已经处于较高水平。

而随着今天上市后的进一步上涨，午后股价更是一度涨至36元，估值超过百倍，与以上同行业可比公司的差距越拉越大。

相关数据显示，2022年盟固利每股收益为0.23元，按照36元的股价计算，公司估值达到156倍，超过以上可比公司估值平均数的10倍。

此外，从上半年经营业绩来看，公司净利润、每股收益反而较2022年同期有所下滑，估值风险可见一斑。

而截至发稿前，盟固利盘中更是创下了202元的高价。

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