“国资+民生+产业”，微医健共体打出数字医疗“组合拳”

近日，数字医疗平台微医获得由山东省国有产业投资基金领投的超10亿元融资。从金额上看，这是2022年以来数字健康行业一级市场上相当有分量的一笔融资。

有市场分析人士指出，微医在此时获得大额融资释放出两个信号：一是医疗健康行业二级市场回暖，同时带动了一级市场升温，行业企业估值正在修复；二是行业融资方式从此前的以吸引境外资金投资为主，转向国有背景投资机构正逐步占据更重要角色。

2021年下半年开始，以平台反垄断、数据安全为肇始，互联网行业遭遇严监管，资本市场瞬间遇冷，投资人收紧了钱袋子并进行大幅回撤。而在当前，资本市场正在走出去年以来的寒冬。

自4月27日触底以来，股市持续回暖，Wind数据显示，截至7月21日收盘，上证指数区间涨10.60%，深证成指涨16.92%，恒生指数涨3.15%，恒生科技指数涨15.10%，恒生医疗保健指数涨20.20%。6月份以来的数据也显示，A股及港股的表现跑赢全球大多数股市。

（资料来源：国海证券研报）

值得注意的是，在包括一、二级市场在内的整个资本市场回暖过程中，国资替代外资成为中流砥柱的趋势愈发明显。

财信证券研报预测，中美政策利率将在2022年11月份开始倒挂，这将会明显加剧外资流出压力。华创证券研报指出，5月外资流出规模维持在 1000 亿附近。2022 年 5 月中美利差仍处于倒挂状态，外资债券托管量继续大幅下降1095亿，与4月的1085亿基本持平，已连续4个月维持较快流出节奏。

在此背景下，国资背景LP成为出资主力军，近年来在扶持创新创业、地方产业转型升级中发挥着越来越重要的作用。清科研究中心数据显示，截至2022年第一季度，我国共设立2004支政府引导基金，目标规模超过12万亿元人民币。2022年第一季度新增33支政府引导基金，其中近九成为产业基金，多以高端制造、信息技术、医疗健康等战略新兴产业为主。

这一趋势在医疗健康行业尤其明显，微医作为国内最大的数字医疗平台获得国资的大额押注，也印证了这一点。

作为科创投入的重要组成部分，政府引导基金对发展核心产业和新兴业态也至关重要。从长期来看，明确的产业支持方向将能够使政策目标更清晰，也可以使政府引导基金更具竞争力。

而此次国资领投微医，正是看中其核心业务——数字健共体能够与地方产业政策配合，打造全产业链的区域生态系统。该业务依托区域互联网医院，整合医疗卫生服务机构，组建互联网医联体和健康管护组织，为大医院分担压力、为基层医院提升能力、为医保和商保支付提效率，从而实现区域健康指数的提升。

以微医在山东落地的数字健共体为例。其服务覆盖了山东全省16地市，建设了50余家慢病服务中心，累计服务参保人1800万次，在线问诊人数超800万，服务慢病人群近200万人次；同时，数字健共体带动了医疗、医药、保险、医养和金融等服务机构的落地，实现了产业集聚，如微医投资设立山东扁鹊中医药健康产业集团。

据公开消息，微医作为“严肃医疗”服务的行业代表，其目前已在全国布局了34家互联网医院，其中有19家打通医保支付，而数字健共体模式正是基于这些线上线下一体化的互联网医院所构建。不同于大多数仅仅用于医药电商合规售药开方的互联网医院，打通医保支付的互联网医院是构建数字健共体的必要条件。

业内人士分析，微医的数字健共体模式需要大量的前期基础设施建设，当前已经进入“收获季”，其落地区域的政府以及国资对此最为敏感，这也是国资入局的背后原因。

可以看到，微医数字健共体在提升相关产业整体经济效益的同时，也带来了良好的社会效益，还成为了地方深化医改过程中的数字化抓手，这些特质使其成为国资投资的理想标的。在当前市场环境整体向好的背景下，这种“国资+民生+产业”的组合，也为医疗健康行业的未来提供了一种新的发展路径。

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